Brasil: el Copom mantiene la Selic en 13,75 % y eleva a 5,6 % su proyección de inflación para 2026

El comunicado del Banco Central do Brasil sobre la reunión 282 del Copom confirma una pausa unánime en la Selic, con actividad más lenta en sectores cíclicos y expectativas de inflación cada vez más lejos de la meta.

El Comité de Política Monetaria (Copom) del Banco Central do Brasil decidió en su reunión 282, con fecha del 4 de noviembre de 2026, mantener la tasa Selic en 13,75 % anual, según el comunicado oficial del Copom. La decisión, respaldada por los siete miembros del comité, interrumpe la reducción aplicada en la reunión de septiembre y llega con proyecciones de inflación más altas: el Índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio (IPCA) cerraría 2026 en 5,6 % y 2027 en 4,7 %. Para las pequeñas empresas brasileñas, esto significa que el crédito seguirá caro en la temporada de fin de año, y para las pymes colombianas que venden a Brasil, que la demanda de ese mercado se enfría.

El Copom mantiene la Selic en 13,75 % y frena las rebajas

La Selic es la tasa básica de interés de la economía brasileña y la referencia para el costo del crédito bancario. El texto del comunicado es directo: "O Copom decidiu manter a taxa Selic em 13,75% a.a.", es decir, el comité decidió mantener la tasa Selic en 13,75 % al año.

La lista de comunicados del Copom muestra que en la reunión 281, del 16 de septiembre de 2026, el comité había reducido la Selic a 13,75 %. La reunión de noviembre, por tanto, detiene ese movimiento. El comunicado no menciona recortes futuros y describe la tasa actual como "substancialmente contracionista", es decir, sustancialmente contractiva.

Votaron por la decisión el presidente del Banco Central, Gabriel Muricca Galípolo, y los directores Ailton de Aquino Santos, Gilneu Francisco Astolfi Vivan, Izabela Moreira Correa, Nilton José Schneider David, Paulo Picchetti y Rodrigo Alves Teixeira. A diferencia de las decisiones más recientes de Colombia y México, donde las juntas de los bancos centrales se dividieron, en Brasil no hubo votos disidentes.

Proyecciones de inflación al alza: 5,6 % en 2026 y 4,7 % en 2027

El escenario de referencia del Copom proyecta que el IPCA acumulado en cuatro trimestres llegue a 5,6 % en 2026, a 4,7 % en 2027 y a 3,5 % en el segundo trimestre de 2028. Este último periodo es lo que el comité llama horizonte relevante, el plazo en el que la política monetaria tiene mayor efecto sobre los precios.

La proyección para ese horizonte subió a 3,5 % por los choques de oferta recientes. El comité separa además los precios libres, que dependen del mercado, de los administrados, que fija o regula el Estado, como tarifas de energía y combustibles. Para los precios libres, la proyección es de 5,5 % en 2026, 4,8 % en 2027 y 3,4 % en el segundo trimestre de 2028. Para los administrados, de 6,0 %, 4,2 % y 3,9 %, respectivamente.

Las expectativas del mercado van en la misma línea. La encuesta Focus, que el Banco Central hace a analistas del mercado, ubica la inflación esperada en 5,2 % para 2026 y en 4,8 % para 2027. El comunicado señala que estas expectativas se alejaron aún más de la meta desde la reunión anterior y que tanto la inflación general como el promedio de las medidas subyacentes se aceleraron y superan el límite superior del rango de tolerancia.

Los supuestos del escenario también son útiles para el empresario. El tipo de cambio parte de 5,20 reales por dólar y evoluciona según la paridad del poder adquisitivo. El precio del petróleo sigue la curva de futuros durante seis meses y luego sube 2 % al año. Y la bandera tarifaria, el sistema que ajusta las tarifas eléctricas en Brasil según el costo de generación, se supone en verde en diciembre de 2026 y en diciembre de 2027.

Actividad más lenta y un mercado laboral que empieza a enfriarse

El diagnóstico de la economía brasileña explica buena parte de la cautela. El Copom observa "uma moderação mais acentuada da atividade econômica, principalmente em setores mais cíclicos", es decir, una moderación más marcada de la actividad, sobre todo en los sectores más sensibles al ciclo económico.

Sobre el empleo, el comité escribe que "o mercado de trabalho permanece resiliente, porém apresentando sinais de desaquecimento na margem": el mercado laboral sigue resistente, pero muestra señales de enfriamiento en el margen. En PYME NOTICIAS reseñamos recientemente que el desempleo en Brasil bajó a 5,2 % y las pequeñas empresas generan buena parte del nuevo empleo formal; el Copom ya ve que esa fortaleza empieza a ceder.

En el frente externo, el comunicado menciona que los conflictos armados en Medio Oriente se prolongaron y presionan al alza el precio del petróleo, mientras las economías avanzadas mantienen políticas monetarias más restrictivas, en un entorno externo que el comité describe como más adverso.

Los riesgos que vigila el Banco Central do Brasil

El comité enumera cuatro riesgos al alza para la inflación: un desanclaje de las expectativas a plazos más largos, con efectos de segundo orden de los choques de petróleo, clima y costos de energía; una inflación de servicios más resistente por una brecha del producto positiva; políticas económicas internas y externas con mayor impacto inflacionario, como un tipo de cambio persistentemente más depreciado, y estímulos a la demanda, en especial al consumo, que lleven la actividad por encima de su potencial.

Del lado de los riesgos a la baja, el Copom identifica una desaceleración doméstica más intensa de lo proyectado, una desaceleración global por choques comerciales y petroleros con condiciones financieras más restrictivas, y una caída de los precios de las materias primas.

El mensaje sobre el futuro es de vigilancia. El comité afirma que "seguirá acompanhando a evolução do cenário, para manter a restrição adequada de forma a assegurar a convergência da inflação à meta" y que "monitora com atenção a desancoragem das expectativas de inflação para prazos mais longos". También subraya que la decisión "é compatível com a estratégia de convergência da inflação".

Qué significa la pausa para las pequeñas empresas brasileñas

Con la Selic en 13,75 % y sin señales de nuevos recortes, el costo del crédito para capital de trabajo, compra de mercancía o inversión seguirá alto. El momento es delicado para muchos pequeños negocios. Como contamos en PYME NOTICIAS, la pequeña industria de Brasil atraviesa su peor situación financiera desde 2021, según la Confederación Nacional de la Industria (CNI), y la confianza de los comerciantes cayó a su menor nivel desde 2021 antes de la temporada alta, de acuerdo con la Confederación Nacional del Comercio (CNC).

Una tienda de ropa en São Paulo que financia su inventario navideño, un pequeño fabricante de muebles en Santa Catarina que necesita capital de trabajo o un distribuidor de alimentos en el nordeste enfrentan el mismo escenario: tasas altas por más tiempo y una demanda que se modera justo en los sectores cíclicos. A esto se suma el riesgo del petróleo, que el comité destaca como presión al alza sobre los precios.

Qué pueden aprender las pymes colombianas del caso brasileño

La decisión del Copom tiene implicaciones directas para las empresas colombianas que exportan a Brasil o importan desde ese país. Una economía brasileña con actividad más lenta en sectores cíclicos implica compradores más cautelosos, pedidos más pequeños y negociaciones de precio más duras. El supuesto cambiario de 5,20 reales por dólar es una referencia útil para quienes fijan precios en dólares a clientes brasileños.

La segunda lección es sobre la dinámica de las tasas. Brasil muestra cómo un banco central puede detener su ciclo de rebajas cuando la inflación se resiste y las expectativas se alejan de la meta. Colombia vive una discusión similar: la Junta del Banco de la República mantuvo su tasa en 12,25 % el 30 de octubre con tres votos a favor de subirla. En ambos países, el escenario prudente para una pyme es planear con tasas altas durante el primer semestre de 2027. Estos son algunos puntos de revisión para empresas colombianas con negocios en Brasil:

• Revise la concentración de sus ventas en clientes brasileños de sectores cíclicos, que el Copom identifica como los de moderación más marcada.

• Ajuste sus plazos de pago y cupos de crédito a clientes en Brasil, que enfrentan un costo financiero alto.

• Use el supuesto de 5,20 reales por dólar del Banco Central como referencia para sus cotizaciones, y monitoree el real.

• Si importa insumos desde Brasil, evalúe si la menor demanda interna allí abre espacio para negociar mejores precios.

• Incluya en su presupuesto de 2027 un escenario de tasas altas sostenidas tanto en Colombia como en Brasil.

La decisión del Copom confirma que la región entra al cierre de 2026 con bancos centrales cautelosos y que las pymes deben preparar su caja para un costo del dinero que no bajará pronto. Seguir los comunicados oficiales, como este del Banco Central do Brasil, permite anticipar esos cambios con varias semanas de ventaja.

Fuente principal: Banco Central do Brasil, "Comunicado da 282ª reunião do Copom", con fecha del 4 de noviembre de 2026. Información complementaria: Banco Central do Brasil, listado de comunicados del Copom, reuniones 281 y 282.

Preguntas frecuentes sobre la decisión del Copom sobre la Selic

¿En cuánto quedó la tasa Selic en noviembre de 2026?

El Copom del Banco Central do Brasil mantuvo la tasa Selic en 13,75 % anual en su reunión 282, con fecha del 4 de noviembre de 2026.

¿La decisión del Copom fue unánime?

Sí. Los siete miembros del comité, encabezados por el presidente del Banco Central, Gabriel Muricca Galípolo, votaron por mantener la Selic.

¿Qué hizo el Copom en la reunión anterior?

En la reunión 281, del 16 de septiembre de 2026, el Copom redujo la Selic a 13,75 % anual.

¿Qué inflación proyecta el Banco Central do Brasil para 2026?

El escenario de referencia del Copom proyecta un IPCA de 5,6 % para 2026.

¿Qué inflación proyecta el Copom para 2027 y 2028?

El comité proyecta 4,7 % para 2027 y 3,5 % para el segundo trimestre de 2028, que es su horizonte relevante.

¿Qué es el IPCA?

Es el Índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio, el indicador oficial de inflación que usa Brasil para su meta.

¿Qué espera el mercado sobre la inflación en Brasil?

La encuesta Focus del Banco Central ubica la inflación esperada en 5,2 % para 2026 y en 4,8 % para 2027.

¿Cómo describe el Copom la economía brasileña?

El comité observa una moderación más marcada de la actividad, sobre todo en sectores cíclicos, y un mercado laboral resistente pero con señales de enfriamiento.

¿Qué tipo de cambio supone el Banco Central do Brasil?

El escenario de referencia parte de 5,20 reales por dólar y lo hace evolucionar según la paridad del poder adquisitivo.

¿Bajará pronto la Selic?

El comunicado no anticipa recortes; afirma que el comité seguirá acompañando el escenario para mantener la restricción adecuada y asegurar la convergencia de la inflación a la meta.

¿Qué significa la decisión para las pymes colombianas que exportan a Brasil?

Indica una demanda más débil en sectores cíclicos brasileños y clientes con crédito caro, por lo que conviene revisar plazos de pago, concentración de ventas y precios en dólares.