Minutas del Banco de la República: junta dividida, alerta por El Niño y qué esperar del crédito para pymes

Las minutas publicadas por el Banco de la República muestran que la subida de la tasa a 12,25% se decidió por mayoría, con dos votos por mantenerla y uno que pedía un alza de 50 puntos básicos.

El Banco de la República publicó el lunes 5 de octubre de 2026 las minutas de la reunión en la que su Junta Directiva decidió por mayoría subir 25 puntos básicos la tasa de interés de política monetaria, hasta 12,25%, con vigencia desde el 1 de octubre. El documento revela una junta dividida: cuatro directores votaron por el alza de 25 puntos básicos, dos por mantener la tasa en 12% y uno, que inicialmente favorecía un aumento de 50 puntos básicos, terminó apoyando la decisión. Entre los riesgos señalados aparecen la materialización del fenómeno de El Niño, la situación fiscal y el alcance del ajuste de las finanzas públicas del nuevo Gobierno. Para las pymes, las minutas son la mejor pista disponible sobre hacia dónde se moverá el costo del crédito en los próximos meses.

Un punto básico equivale a una centésima de punto porcentual, de modo que 25 puntos básicos son 0,25 puntos. En PYME NOTICIAS ya contamos qué significó la subida de la tasa del Banco de la República para el crédito de las pymes. Las minutas agregan lo que no se conocía el día de la decisión: los argumentos de cada bloque y los riesgos que más preocupan a la junta.

Cómo votó la Junta Directiva

De acuerdo con las minutas publicadas por el Banco de la República, la decisión no fue unánime. Cuatro directores votaron por aumentar la tasa en 25 puntos básicos. Dos votaron por mantenerla inalterada en 12%. Y un director proponía inicialmente un alza de 50 puntos básicos, aunque finalmente respaldó el aumento de 25.

Esta división importa porque muestra que dentro de la autoridad monetaria hay visiones distintas sobre cuánto más se debe apretar. Cuando una junta está dividida en tres posiciones, las decisiones siguientes dependen mucho de cómo evolucionen los datos de inflación y actividad mes a mes. Para un empresario, eso significa que el escenario de tasas no está escrito y que conviene seguir de cerca cada publicación de inflación.

Los datos de inflación que pesaron en la decisión

Las minutas describen que la inflación total volvió a aumentar al pasar de 6,0% en julio a 6,2% en agosto. Las principales presiones provinieron de los grupos de alimentos y regulados, cuyas inflaciones se situaron en 6,1% y 6,8%, respectivamente. Los regulados son los precios que dependen en buena medida de decisiones de autoridades, como tarifas y combustibles.

La inflación anual de servicios repuntó de 7,0% a 7,2% entre julio y agosto. Y la inflación básica, que excluye alimentos y regulados, aumentó a 6,1%, su nivel más alto desde junio de 2024, según el texto del Emisor. La meta de inflación del Banco de la República es de 3%, de modo que los niveles actuales la superan con amplitud.

Las expectativas también preocupan. Según las minutas, las expectativas de inflación de los analistas económicos para el fin de 2026 se ubicaron en septiembre en 6,8%, y para un horizonte de dos años en 4,0%. Ambas cifras están por encima de la meta de 3%, lo que indica que los analistas no esperan que la inflación vuelva pronto a ese nivel.

Qué dice el documento sobre la actividad económica

El otro lado de la balanza es el crecimiento. Las minutas registran que el producto interno bruto (PIB), en su serie desestacionalizada, creció 3,4% anual en el segundo trimestre. Pero el indicador de seguimiento a la economía (ISE), que mide la actividad mes a mes, sugiere una desaceleración: arrojó en julio una variación anual de 1,1%, inferior a la registrada en junio (3,5%).

Por sectores, el documento señala que la industria manufacturera registró una caída anual de 2,3%, mientras que las ventas reales del comercio minorista total presentaron en julio un incremento anual de 5,3%. También menciona un crecimiento anual de 22,3% del valor en dólares de las importaciones.

Estos datos dibujan una economía de dos velocidades. El comercio minorista vende más, pero la industria se contrae. Un almacén de electrodomésticos o una tienda de ropa puede estar viendo buen movimiento, mientras que un taller metalmecánico o una pequeña fábrica de empaques siente el frenazo. Este contraste, que es una lectura de PYME NOTICIAS y no una conclusión de las minutas, ayuda a entender la preocupación por el crecimiento que expresaron los dos directores que pidieron no subir la tasa.

El Niño, el ajuste fiscal y el petróleo: los riesgos que vigila la junta

Las minutas enumeran varios riesgos al alza para la inflación. Sobre el clima, el texto advierte que "la materialización del Fenómeno de El Niño podría continuar presionando al alza las sendas de alimentos y regulados". Para los negocios que dependen de materias primas agrícolas, como restaurantes, panaderías, procesadores de alimentos o comercializadoras de frutas y verduras, esa es una alerta directa sobre sus costos.

En el frente externo, la junta menciona incrementos en los precios del petróleo e insumos agrícolas resultantes del conflicto en el Medio Oriente, así como depreciaciones frente al dólar de las monedas de economías emergentes. En el plano interno, señala la situación fiscal del país y el alcance del programa de ajuste de las finanzas públicas que emprenda el nuevo Gobierno.

Sobre los efectos del fenómeno climático en la economía y cómo prepararse, en PYME NOTICIAS publicamos el análisis de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal) sobre un El Niño extremo y la preparación de las pymes.

Los argumentos de quienes pedían no subir y de quien pedía subir más

Los dos directores que votaron por mantener la tasa señalaron, según las minutas, que "la actual postura monetaria es altamente contractiva", con una tasa cercana a 6% en términos reales. La tasa real es la tasa nominal descontando la inflación, y es la que mide cuánto encarece realmente el dinero. Estos directores también argumentaron que "una parte importante de la persistencia inflacionaria proviene de componentes como los alimentos y los regulados cuya sensibilidad de corto plazo a la tasa de interés es limitada", y advirtieron sobre los riesgos para el crecimiento.

En el extremo opuesto, el director que inicialmente proponía 50 puntos básicos indicó que "el balance de riesgos inflacionarios sigue inclinado al alza" y que "postergar los incrementos de la tasa de interés de política lleva a que el sacrificio de actividad económica termine siendo mayor".

El argumento de la minoría que pedía mantener la tasa es especialmente relevante para las pymes: si buena parte de la inflación viene de alimentos y regulados, una tasa más alta encarece el crédito sin atacar de inmediato la causa del alza de precios. El argumento contrario es que dejar correr la inflación obligaría a subidas más fuertes más adelante.

Qué esperar del crédito para pymes en los próximos meses

Las minutas de la Junta Directiva concluyen que la decisión adoptada "mantiene una política monetaria restrictiva, consistente con la perspectiva de una senda de inflación decreciente en 2027". Esa frase indica que la junta no anticipa un alivio rápido, sino una política apretada mientras la inflación no ceda.

El documento no incluye cifras sobre crédito, cartera ni mercado laboral, por lo que no ofrece datos directos sobre lo que harán los bancos con sus tasas. Sin embargo, la tasa de política es la referencia que influye en el costo al que los bancos se financian, y un escenario restrictivo suele traducirse en crédito más caro. A eso se suma la tasa de usura, el máximo legal que se puede cobrar, que también se ajusta cada mes; en PYME NOTICIAS explicamos cómo quedaron los topes de la tasa de usura para octubre.

Piense en tres situaciones típicas. Una distribuidora que financia inventario con cupos rotativos verá que cada renovación puede salir más costosa. Un restaurante que planeaba remodelar con un crédito de libre inversión debe comparar si el retorno de la obra compensa la tasa. Y una empresa de transporte que necesita renovar un vehículo puede tener que decidir entre adelantar la compra o esperar señales más claras.

Decisiones financieras prudentes ante una política monetaria restrictiva

Con una junta dividida y riesgos al alza en la inflación, la prudencia es la mejor estrategia. Este chequeo práctico le ayuda a revisar su posición:

• Haga un inventario de sus créditos y anote cuáles tienen tasa variable y cuáles tasa fija.

• Calcule cuánto subiría su cuota mensual si la tasa de sus créditos variables aumenta.

• Negocie con su banco o cooperativa antes de que venzan los cupos rotativos, no el día del vencimiento.

• Priorice las inversiones con retorno rápido y aplace las que pueden esperar.

• Revise sus precios de venta frente a la inflación de sus insumos, especialmente alimentos y servicios regulados.

• Mantenga un colchón de caja para al menos uno o dos meses de gastos fijos.

La lectura de fondo de las minutas es que la batalla contra la inflación no ha terminado y que la junta está dispuesta a sostener una política apretada. Para el empresario, la tarea es planear con tasas altas como escenario base, cuidar la caja y no endeudarse a corto plazo para financiar proyectos de largo plazo.

Fuente principal: Banco de la República, "Minutas BanRep: La Junta Directiva del Banco de la República decidió por mayoría aumentar en 25 puntos básicos (pbs) la tasa de interés de política monetaria a 12,25%", publicado el 5 de octubre de 2026.

Preguntas frecuentes sobre las minutas del Banco de la República

¿Qué decidió la Junta Directiva del Banco de la República?

Decidió por mayoría subir 25 puntos básicos la tasa de interés de política monetaria, hasta 12,25%. La nueva tasa aplica desde el 1 de octubre de 2026.

¿Cuándo se publicaron las minutas?

Las minutas se publicaron el lunes 5 de octubre de 2026 en el sitio web del Banco de la República.

¿Cómo votaron los directores?

Cuatro votaron por subir 25 puntos básicos, dos por mantener la tasa en 12% y uno inicialmente favorecía un alza de 50 puntos básicos, aunque terminó apoyando el aumento de 25.

¿Qué es un punto básico?

Un punto básico es una centésima de punto porcentual. Por eso, 25 puntos básicos equivalen a 0,25 puntos porcentuales.

¿Cuál fue la inflación que tuvo en cuenta la junta?

La inflación total pasó de 6,0% en julio a 6,2% en agosto, con alimentos en 6,1%, regulados en 6,8%, servicios en 7,2% e inflación básica en 6,1%, su nivel más alto desde junio de 2024.

¿Qué esperan los analistas sobre la inflación?

Según las minutas, en septiembre los analistas esperaban una inflación de 6,8% para el fin de 2026 y de 4,0% en un horizonte de dos años, frente a una meta de 3%.

¿Por qué preocupa El Niño a la junta?

Las minutas advierten que la materialización del fenómeno de El Niño podría continuar presionando al alza los precios de alimentos y regulados.

¿Qué argumentaron quienes votaron por no subir la tasa?

Dijeron que la postura monetaria ya es altamente contractiva, con una tasa real cercana a 6%, y que buena parte de la inflación viene de alimentos y regulados, poco sensibles a la tasa en el corto plazo.

¿Cómo está la actividad económica según las minutas?

El PIB creció 3,4% anual en el segundo trimestre, pero el ISE se desaceleró a 1,1% en julio desde 3,5% en junio. La industria cayó 2,3% y el comercio minorista creció 5,3%.

¿Las minutas dicen algo sobre las tasas de los créditos bancarios?

No incluyen cifras de crédito ni de cartera. Sí señalan que la política monetaria se mantiene restrictiva, lo que suele encarecer el financiamiento.

¿Cuándo podría bajar la inflación según la junta?

La junta indicó que su decisión es consistente con la perspectiva de una senda de inflación decreciente en 2027.

¿Qué debe hacer una pyme ante este escenario?

Conviene revisar los créditos con tasa variable, negociar cupos con anticipación, priorizar inversiones de retorno rápido y mantener un colchón de caja.